最好将比特币理解为一种交易资产

平静的日子总是短暂的，暗流汹涌。 在贸易战背景下比特币除了交易所还怎么交易，这已成为国际金融市场的新常态。 每当全球投资者进入“避险”状态时，避险资产就会成为密集交易的对象。 传统的避险资产有美元、美债、黄金、日元、日债等。不过除此之外，最近又增加了一个流行的对象，叫比特币，也就是比特币等数字货币。 他们最近的趋势似乎已经从过去最不稳定和风险最大的所谓“血染骗局”转变为对抗通胀的“避险资产”

请注意，比特币严格来说并不是一种货币，而是有这样一个名字。 获得货币属性的一个必要条件是必须是共识的交换媒介，必须是一般等价物，即可以用来交换和支付所有商品和资产，并形成价值尺度和定价函数. 目前，除了日本有一个所谓的比特币自动接受器用于支付功能外，没有更有力的证据表明它是一种货币。 事实上，比特币最好被理解为一种交易资产，直到就货币和非货币商品之间的一般等价物和价值对抗达成共识。 该资产的特殊性主要体现在三个方面：

一种是数字虚拟资产，既没有实际价值，也没有未来现金流。 人们持有它只是因为“共识”，或者只是认为有人会以更高的价格收购它。 比特币是一种基于区块链基础设施的算法共识。 由于比特币生产过程的可篡改、可追溯、透明和局限性，以及一定的支付功能比特币除了交易所还怎么交易，投资者形成一定的收益预期（资本收益），愿意将比特币作为一种资产进行持有和交易，以维持和增加其收益。价值。 与所有其他虚拟资产一样，它没有特定的物理形态。 它存在于一系列键和数字上。 虽然表现形式是一串数字，但本质上是一组算法关系、一组规则识别、一组技术合约[2]，是一种脱离国家属性的超主权资产。 比特币的吸引力在于它的去中心化、权威和超主权。 在信用经济体系中，除了这种数字货币，没有任何货币或资产可以在没有国家法律约束和信用背书的情况下自由交易（私人贵金属或大宗实物交易除外）。

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因为在信用货币和金融资产体系中，有两个基础设施可以依托，一个是国家间的电子交易和结算系统，一个是一系列国际法规和交易规则文本，比特币等资产似乎是独立于这个公认的金融交易基础设施之上，只需要在全球互联网系统上进行生产和交易。 通过算法技术形成对规则的共识，形成可预测的增长曲线。 共识的强化形成了资产——交易者在现阶段不用担心没有下一个“taker”，交易资产就是这样形成的。这种资产已经摆脱了国家主权的束缚，是在某种程度上不受当前混乱的“世俗化”国际货币体系的侵扰

但实际上，比特币的定价权仍然是美元，所以它仍然不能完全摆脱这个系统的困扰。 美元的定价权犹如乌云笼罩在所有风险资产之上，无处遁形。

第三，美元是一种具有分布式、有限供应动态的资产，是一种价值储存手段，这就是人们将其称为比特币的原因。 任何机构都不能垄断比特币的发行权。 算法公开、公平、透明。 只要有技术条件，人人都可以参与比特币的生产，真正实现“货币民主”，实现货币网络的私有化供给，一定程度上印证了奥学派的预言（最近堪忧，如比特币生产速度较慢，越来越依赖大型矿山和电力算力，有自然垄断的趋势。因为没有权威中心，每个节点都是权威中心的一部分，有一套限速算法，有效平衡现代信用货币供给不平衡与货币内在价值之间的矛盾，有效遏制令人头疼的资金过剩问题

比特币的发行纪律和规则共识的逐步加强，使其越来越类似于避险资产黄金。 但与黄金不同，比特币没有真正的价值。 但是请注意，如今人们交易并持有黄金。 很少有人持有真金，也很少有人关心它的实用价值。 他们中的大多数只持有虚拟的“金债”。 期货和期权合约也以数字形式存在，实物黄金的价值有限。 从这个意义上说，黄金只是规则的共识，所以弗里德曼将美联储国库中的黄金比作普吉岛沉入海中的石板币，只是他心中的一层信念。 比特币优于黄金，因为它可以独立于传统的国际交易结算系统。 一串数字本身就是一个数字，而不是它背后的物理对象或衍生物。 这串数字比黄金更容易保存（更容易洗钱和地下交易）。 只要它被记录在人的大脑中，世界互联网就不会被彻底摧毁，比特币将永远存在。 因为它没有中心，所以它无处不在，存在于全世界数以千计的计算机上。 比特币本身就是。 它不代表数字背后的任何信用和社会关系。它是一个信念网络

在当今现代货币理论（MMT）与货币发行同步泛滥的时代，以美元为中心的国际货币治理结构日益失去权威（新特里芬问题）的时代，人们担心失去货币锚定和乱发。 担忧，促使人们寻找具有更严格发行纪律和信任共识的资产。 比特币和黄金无疑是这样的代表，但黄金仍然存在于传统的国际交易结算体系中，黄金的开采和储存也没有那么透明。 因此，严格不可篡改、分布式且独立于世界货币体系的比特币，逐渐进入了避险资产的频谱。 反对无纪律的发债，抵制不道德的、乱发的发债行为，打造现代货币理论时代的财富“诺亚方舟”

这就是近期比特币上涨背后的基本逻辑。 当然，作为一种新资产，一种没有实物价值，仅靠预期资本收益的赌注，必然会成为一种囤积风险资产。 集中在大矿上，除了规避风险之外，没有底线的投机和价格的大幅波动，因为这其实是一场赌博，一场博弈。 不同的是，这款游戏的设计者是一群非常认真的程序员。